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O aumento descontrolado dos gastos públicos no governo Lula colocou o Brasil sob o risco iminente de “dominância fiscal”, uma situação crítica em que o Banco Central perde a capacidade de controlar a inflação por meio da taxa Selic. O problema ocorre porque, ao elevar os juros para conter os preços, os gastos do governo com a dívida pública aumentam, o que piora a percepção de solvência do país, eleva o dólar e alimenta ainda mais a inflação.
Segundo Arminio Fraga, ex-presidente do Banco Central, “o risco de dominância fiscal é real”.
A dívida pública brasileira subiu de 71,7% para 78,6% do PIB desde 2022 e pode ultrapassar o patamar crítico de 90% do PIB, conforme alertam economistas. Esse limite foi observado durante períodos de crise no Brasil, como nas incertezas de 2002, quando Lula foi eleito pela primeira vez, e no governo Dilma Rousseff, que mergulhou o país em recessão e inflação de dois dígitos.
Henrique Meirelles, também ex-presidente do Banco Central, reforçou: “Uma expansão fiscal dessa magnitude gera inflação. O Banco Central pode controlá-la, mas a custo de juros muito mais altos”. A falta de uma estratégia clara para conter a dívida pública aumenta os riscos de descontrole financeiro e pressiona ainda mais a economia.
Apesar do cenário preocupante, Fraga aponta que ainda há tempo para reverter o quadro, mas o momento político não é favorável.
“Se entrar em pauta um ajuste fiscal estrutural, amplo, que aborde os grandes problemas, o impacto na economia seria positivo, assim como foi em 1998 e 1999”.
No entanto, as medidas apresentadas pelo governo Lula têm sido consideradas insuficientes, enquanto os sinais de compromisso com responsabilidade fiscal permanecem vagos. Isso reforça o receio de que o Brasil possa enfrentar mais uma vez as consequências de um desequilíbrio fiscal prolongado.
